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科创板一周年成绩如何?交易所券商、企业共话科创板得失

点击量:197   时间:2020-06-25 10:04

在2019年的陆家嘴论坛上,科创板正式开板,到今年的陆家嘴论坛,科创板已经走过了一年的历程。一年以来,截至6月12日,科创板实现110家公司发行上市,累计筹资额1274亿元,总市值1.71万亿元,日均交易额156亿元,上市股票涨跌幅中位数111.25%,两融日均余额86亿元。另外,未盈利、同股不同权、红筹企业上市在科创板相继破冰,科创板的制度创新性也已经得到体现。

在今年的陆家嘴论坛“浦江夜话”环节,来自交易所、券商、上市公司的代表共同讨论了科创板一年来的成绩,并且提出了科创板接下来进一步改革的方向。

科创板一周年成绩单如何?

上海证券交易所理事长黄红元表示,一年来,科创板建设工作取得了一些可喜的进步。首先,支持科技创新的成效初步显现。科创板包容性明显提高,上市标准与纳斯达克、港交所等国际领先交易所相似,对集成电路、高端装备、生物医药等战略新兴产业和高新技术企业的资金导流和产业扶持作用初步发挥。科创属性评价标准明确,未盈利、红筹、不同投票权架构等过往只能在海外上市的公司,科创板均能提供服务。

第二,试点注册制平稳落地。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果公开透明。以信息披露为核心,全公开、问询式、电子化、分行业的审核工作特点,压严压实中介机构把关责任的监管要求,初步得到市场认可。目前从企业申请受理到完成注册平均用时5个多月,审核效率明显高于其他板块。

三是关键制度创新经受住了市场检验。投资者适当性机制,“保荐 跟投”的利益约束机制,以机构投资者为主体的定价配售机制,充分博弈的交易机制,多空平衡的两融机制,异常交易标准公开,从投资者需求出发突出重大性、有效性的信息披露监管,有力保障了发行、交易平稳运行。

四是市场运行总体平稳,交易活跃度较为理想,投资者行为较为理性,交易秩序良好。

审核流程有何变化?

目前科创板的审核流程已经较前期缩短。上交所副总经理刘逖表示,目前进入了“审核2.0”版本,科创板上市的审核用时之所以能够从最初的65天减少到47天,是因为在审核理念不变的前提下,把选择权交给了市场。审核更精准、更高效、更务实,在问询问题上突出重大性,尽量减量、提质、增效;严格围绕发行上市条件和信息披露要求,不在明确的条件之外设立关口。另外,审核更加协同,交易所积极回应中介机构执业水平的提升,优化审核的作风,强化服务意识,帮助发行人中介机构理解监管机构的想法,提高回复的质量。

谈及未来可能的审核制度改革方向,刘逖表示,一种是秘密审核,主要针对涉及商业机密的企业;另一种是简易审核,主要针对已经在其他市场经过检验的企业,例如中芯国际。

海通证券股份有限公司党委书记、董事长周杰表示,一方面,审核问询的题目减少了,也是因为中介机构和企业对以信息披露为核心的原则把握更准确以后,提交第一稿材料时就把该说的问题都说清楚了。另一方面,审核效率的提升也是科创板包容性的体现,可能有一些不影响投资者决策的、不涉及风险的问题,就不会反复去问。

另外,从中介机构的角度来看,在项目立项的时候就把好入口关,项目本身质量就比较高,所以企业被问询的问题就比较少。周杰还指出,也不排除有的企业本身业务比较复杂,还会有很多问询题目,最关键的还是要用不同的方法考核出一家真正能够上市的企业。“科创板不是通过审核和注册告诉大家一个好公司,而是通过审核和注册告诉大家一个真公司。在企业持续满足信息披露条件之后,投资者自己可以去判断这家公司值不值得买。”

下一步的改革方向有哪些?

黄红元表示,从制度供给的角度看,科创板目前亟待解决的短板问题,是要鼓励引导更多长期投资者参与科创板。目前科创板已经通过改善投资者结构、让机构投资者更好发挥作用、优化大股东减持“批发 零售”机制等方式进行了一些引入中长期资金的尝试。下一步,上交所将配合证监会积极研究推出鼓励、吸引中长期投资者的制度。条件具备后,拟通过自愿安排或承诺等方式,对真正采取长期策略的机构投资者建立公开备案名单,使其在发行询价、定价、配售过程中发挥更大作用,获得更多的机会,并自愿承担长期投资的相应责任,推动市场投资者结构逐步趋于合理。

黄红元表示,热切欢迎更多中长期资金参与科创板并进行长期投资,成为特定意义上的长期投资者,支持科创企业发展并分享其红利,推动市场流动性、波动性、平稳度与市场功能相匹配。

在上午的开幕式上,证监会主席易会满提及科创板加快引入做市商制度。刘逖表示,做市商有两大作用,包括维持基本的流动性,以及稳定市场、合理定价的作用。现在讨论科创板推出做市商,主要是希望其发挥合理定价的作用,但同时配套制度要跟上,其中最重要的是高效的证券借贷,也就是融券服务,这样做市商做市成本就会降下来,定价效率会更高。

中微半导体设备(上海)股份有限公司是科创板首批上市的25家公司之一,该公司董事长兼总经理尹志尧表示,针对科创企业本身的特点,希望科创板在政策和制度上能予以倾斜。例如,科创企业一般研发投入很大,财务表现就可能不是很好,在科创板制度设计上希望能更加鼓励企业敢于大量投入研发,不至于担心亏损。还有一些科创企业是无实际控制人的企业,但国内一般认为无实际控制人可能会出现股权难以管理的问题,希望科创板政策研究解决无实际控制人情况下企业如何健康发展的问题。另外,科创企业主要是无形资产,有形资产是次要的,这与传统企业不太一样,希望政策倾向于这样的企业。

新京报记者 顾志娟 编辑 陈莉 校对 薛京宁